Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis reaksi pasar modal Asia Tenggara terhadap peristiwa pandemi Covid-19 Gelombang dua dalam hal ini Varian Delta. Penelitian ini menggunakan pendekatan penelitian kuantitatif dengan metode deskriptif analisis dan komparatif. Populasi dalam penelitian ini adalah pasar modal negara-negara di Asia Tenggara. Selanjutnya teknik penentuan sampel adalah nonprobability sampling, sampel yang memenuhi kriteria adalah pasar modal Indonesia, Malaysia, Singapura, dan Thailand. Hasil penelitian menunjukkan bahwa berdasarkan pengujian one sample Ttest terdapat abnormal return di seluruh negara Asia Tenggara yang dijadikan sampel atas peristiwa Covid-19 Gelombang dua. Namun hasil menunjukkan respon yang berbeda-beda dari setiap negara. Negara Indonesia, Malaysia, dan Singapura menunjukkan bahwa para investor di pasar modal negara-negara tersebut masih dapat memperoleh keuntungan dengan adanya abnormal return positif atas investasi yang dilakukan selama mengambil keputusan secara hati-hati dan matang. Respon positif di awal kemunculan varian Delta ini dapat disebabkan oleh adanya kepercayaan investor terkait mitigasi bencana Covid-19 yang dilakukan pemerintah. Sedangkan di Negara Thailand, setelah event date menunjukkan respon yang negatif terhadap peristiwa gelombang ke dua Covid-19. Selain itu adanya abnormal return ini mengindikasikan bahwa pasar efisien dalam bentuk setengah kuat secara informasi di seluruh negara yang diteliti.
Kata Kunci: efisiensi pasar modal, event study, asia tenggara